首页 关于我们 极速赛车开户 极速赛车开奖 诚聘英才 联系方式

招商引资

诚聘英才

联系我们

极速赛车注册

广东11选5汽车零部件景气上行 关注重卡细分市场
时间:2018-02-19 05:02    来源:未知     作者:admin    浏览: 次

  今年以来,在各地大力推动基建投资稳增长的带动下,重卡市场迅猛回升,间接带动汽车零部件行业回暖。统计数据显示,在已经发布上半年业绩预告的39家汽车零部件公司中有28家预喜,占比超过70%,净利润同比增幅预计超过50%的也有15家。

  而从刚刚披露的4月份经济数据来看,工业增加值、固定投资和社会消费品零售总额增速均较一季度有所回落,下半年稳增长压力仍在,可以预期基建投资仍将保持高增长,重卡整车市场及后市场仍可看好。

  从行业基本面来看,汽车产业零部件国产替代仍在进行中,近年来自主品牌零部件厂商通过并购国外优质企业提高产品配套能力,已经实现了一定的技术积累。去年以来下游需求带动的业绩回暖将为自主品牌投入技术研发和产品升级赢得空间,在《中国制造2025》重大战略推进过程中,掌握先进水平和设备的行业龙头企业将能获得更大的市场份额。

  公司2017年第一季度实现营收5.18亿元,同比增长61%,归母净利润:5788万元,同比增长146%。公司中报业绩预增,预计净利润达到1.13至1.37亿元,同比增长40%~70%。

  1)内生性增长动力强劲,产品和客户结构走向多元化,抗周期性风险能力持续提升。2)连杆业务产能持续扩张,下游需求旺盛,处于高速增长期。

  曲轴客户走向多元化,出口占比逐步提升。公司是曲轴行业绝对龙头,市场占有率高。公司中重型发动机曲轴国内市场占有率达到40%。公司不断拓展产品结构和下游客户结构,预计今年主要产品曲轴产量将从110万支左右水平增长至160余万只,增长近50%。公司新增曲轴客户主要为乘用车和轻卡曲轴,以及海外市场(公司目前已经是康明斯全球供应商和戴姆勒国内唯一曲轴供应商)。这些新的增长点可以有效对冲下游重卡市场周期性风险。

  连杆业务增长迅猛,产能持续爬坡。连杆业务是公司各项业务中增长速度最快的业务。预计公司2017年连杆业务增长率将持续扩大,主要增长为下游潍柴、戴姆勒、卡特皮勒需求量大幅上升所带动。2017年连杆产销量将超过200万支,2019年产能将达到近500万只产能水平,公司订单饱满,处于产能爬坡期。

  并购东莞鸿图终止,专注内生增长。公司4月10日发布公告,决定同意终止对东莞鸿图的并购交易。这对公司近期股价产生了一定负面影响。但认为公司内生性增长所带动的持续向好的基本面并没有发生改变,同时公司资本结构稳健,资产负债水平不到30%,2009年上市以来仅在2011年完成一次定向增发,后续仍有较强的外延预期。

  预计公司2017~2019年EPS分别为0.25元、0.31元和0.35元,对应PE分别为26倍、21倍和19倍。公司作为曲轴行业国内绝对龙头,产品多元化发展,大力拓展海外市场。由于近期市场大幅波动原因,调整公司的合理估值为31倍PE(对应2017年PEG为0.7)。

  2016年业绩小幅低于预期:隆基机械(002363)公布2016年业绩:营业收入14.72亿元,同比增长6.15%;归属母公司净利润6,016万元,同比增长8.33%,对应每股盈利0.16元。业绩小幅低于之前的预期。

  4Q16业绩增速创新高,财务费用明显改善。公司4Q16实现营收3.99亿元,一改2、3季度的惨淡,同比增长37.4%。公司4季度产品收入的增长主要是公司进一步优化了产品市场结构带来了销售业绩的稳步提升;4Q公司归母净利润达到726万元,同比增长66.4%,创造了近两年来单季度最高涨幅。公司16年全年财务费用改善明显,主要是由于公司归还了银行借款使利息支出大幅减少,同时公司海外业务持续受益于人民币贬值。

  产品库存压力缓解,制动盘业务利随量升。公司16年产品销量同比增长7.53%,库存量同比下降12.3%,产品销量的提高使库存压力大幅降低,存货周转天数比15年缩短了31天,经营效率得到了较大程度的提高。制动盘营收11.15亿元,同比增长8.42%,毛利率达到18.3%,同比提升1.3个百分点;普通制动毂与载重车制动毂毛利率分别提升了1.10/1.08个百分点。在整体产品结构改善下,公司16年全年毛利率提升1个百分点。

  定增成功获批,流动资金充足。广东11选5公司非公开发行股票已于上周正式通过证监会审批,该定增项目拟募集资金不超过6.2亿元,公司将用于高端制动盘改扩建项目和汽车制动系统检测中心项目中。此外,公司13年定增项目结余资金2,334.7万元也将转为永久补充流动资金,用于公司日常经营。预计该公司新一期定增项目和结余资金将为公司的扩建及研发项目带来充足资金保障,并且将产生一定的利息收入,使公司财务费用进一步降低。

  盈利预测:相应地下调2017年盈利预测:10%至0.71亿元,给予18年盈利预测0.85亿元。

  公司2016年实现营业收入2.23亿元,同比增长20.04%,归母净利润0.41亿元,同比降低3.98%,主要系核心产品充电桩模块毛利率下滑明显(-14.58%)所致(其中四季度单季实现归母净利润0.14亿元,同比下降15.65%),EPS0.51元,经营活动产生的现金流量净额0.15亿元。同时公司通过利润分配预案,向全体股东每10股派发现金红利2元(含税),以资本公积金向全体股东每股10股转增8股。公司一季度归母净利润预计亏损100.00万元~600.00万元。

  行业竞争激烈致使毛利率回落,充电桩收入占比保持五成以上:公司2016年综合毛利率40.35%,同比下降9.91个pct,下滑较明显。分业务方面,公司电动汽车车载电源及充换电站充电电源系统、电力操作电源与其他电源产品分别实现收入1.24亿元、0.80亿元、0.17亿元,同比增长16.85/21.98/37.84%,各自毛利率分别为32.67/47.74/68.74%,较上年同期变动-14.58/-4.86/-0.33个pct。充电桩大类产品由于行业新进入者较多,产品价格有所下滑,毛利率在2016年收到了较大成程度的冲击。

  具体分拆充电桩业务板块,公司充电模块收入增长63.6%,车载充电中同比下滑32.45%。充电桩模块与车载电源合计收入占比达55.63%,仍是上市公司中非常“纯粹”的充电桩属性公司。公司2016年销售费用率/管理费用率/财务费用率分别变动-0.32/-2.94/-0.45个pct。整体期间费用率下降3.71个pct,期间费用控制良好。其中财务费用延续2015年负值情况主要系公司平均货币资金增加导致利息收入增加所致。

  充电桩行业2016低于预期,2017需求更为迫切:能源局数据显示,2016年我国公共桩累计数量由年初约5万增至年末约15万台(其中国网建成充电桩2.2万),而当年新增新能源车约51万辆,同时受制于私家车专用桩安装推进缓慢与历史桩车配套低等问题,目前社会桩车比与2020年1:1的桩车比目标差距明显。预计2017年新能源车增速仍将达40%,对充电桩的配套需求将更为迫切。

  虽不及国网招标数量集中,但是全国范围内基于各地充电桩十三五规划与新能源公交车的替换需求,几十至几百万的订单数量今年有增多迹象,充电桩的销路更将广泛;2)充电运营模式的利润兑现,认为在公交快充领域会率先实现盈亏平衡;3)电池技术革新,大功率快充桩的需求会逐步成为主流,较高毛利率的直流充电桩厂商持续受益。在近日公告的国网充电桩一标招标中,大功率快充桩成为招标占比最大的产品已初步印证以上判断。公司以电源模块起家,独有的“谐振电压控制型功率变换器”技术可有效提升生产效率,降低生产成本,最近两年充电桩收入占比都过半,在快充桩充电模块制造领域有充足的技术优势,望受益快充桩的广泛铺设。

  重视研发、重视激励:技术是公司成长发展的基石,2013-2016年公司研发营收比分别为9.24%、11.02%、10.84%和11.01%,形成了以“谐振电压控制型功率变换器”和“软开关谐振式DC-AC逆变电路”为代表的核心技术。目前开发的新一代水冷车载DC-DC电源与电控产品都已进入设计转换阶段,在未来望取得收入。同时公司2016年底完成股权激励,向72名董事、中高层管理人员及主要骨干人员发行105.50万股作为股权激励,发行价格42.5元/股,锁定期及相应解锁比例分别为12个月(40%)/24个月(30%)/36个月(30%)。业绩考核目标为以2015年主营业务收入为基数,2016/2017/2018年主营业务收入增长率分别不低于15%/30%/45%,对应主营业务收入为2.13/2.41/2.69亿元。此次股权激励的实施望进一步激发核心骨干员工的工作动力,保障公司业绩平稳发展。

  看好公司在新能源车充电桩及车载电源领域的优势布局,并期待公司在快充桩放量的未来充分受益。同时公司在充电站建设和运营领域已经取得的部分成果,布局电机电控也望在未来体现收入,我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.61/0.74/0.85元。

首页 | 集团简介 | 极速赛车注册 | 极速赛车开户 | 服务承诺 | 招商引资 | 诚聘英才 | 在线留言 | 联系我们 | 网站地图
Copyright © 2002-2020 极速赛车注册 版权所有  备案号:辽ICP备19002454号